比特币，到底是什么？

这看似是一个不言自明的问题。比特币，不就是加密货币吗？那么，加密货币又是什么呢？显然，这已经不是一句话两句话能够解答的了。今天，我想带你走一条“捷径”，看看会发现什么？

还是让我们先回到2017年11月27日。那一天，CNBC报道了Coinbase的用户数达到1330万[1]。CNBC之所以会报道这个用户数，是因为这家叫嘉信理财集团（Charles Schwab Corporation）的公司[2]。

嘉信集团位于纽约的东海岸总部

嘉信理财，成立于1971年，至今已有49年的历史。他们有19500名员工，345家分支机构，管理资产3.25万亿美元。最值得称道的是，他们主动拥抱新技术，不断降低交易成本。[2]

1994年，嘉信理财就开始为用户提供在线交易；2005年，他们取消了账户费用（Account Fee）[3]；2011年，他们推出了免交易佣金的基金（commission-free funds）； 2018年底，他们管理的资产规模达到1.85万亿美元，成为美国第二大的经纪商（Broker-Dealers），第一大的是富达投资（Fidelity Investments）[4]。管理资产的规模通常被作为经纪商专业程度的标志，也是人们选择证券公司的标准之一。

再说回加密货币交易所Coinbase的1330万用户数。因为在那篇报道的一个月前，2017年10月，嘉信理财也公布了自己的用户数——1060万。简单的数字对比，让比特币有机会再次成为了人们关注的焦点。必须承认，这样的比较是牵强的，也没有意义。但是，这样的对比，对于Coinbase，对于比特币的持有人来说，是非常有用的。

2017年Coinbase用户与嘉信理财经纪账户对比

需要注意的是，当时（2017年11月27日）比特币价格已经达到了9600多美元。其后，比特币的价格继续狂飙，20天后，到达历史最高点——19000多美元，再接着，就开始了漫长的下跌，至今也没有能再回到历史高点。

2017年11月27日CNBC报道Coinbase用户数的时候比特币的价格在9600美元左右

你有没有觉得有些蹊跷。嘉信理财的用户数是早在10月份就公布了，Coinbase的用户数也是早就知道了的。为什么会选择2017年11月27日这个点——在比特币价格冲顶前的20天——来让CNBC报道呢？如果你说，这个CNBC的报道被利用了，成为这次价格冲顶行动的一部分，我不会反对。你需要记住的是，比特币的价格很容易被操纵，这一点短期内不会改变。

当时，比特币价格从高点下跌的时候，人们惊恐的认为，郁金香泡沫再现了——比特币的泡沫将很快破灭。在这里，你有必要了解一下郁金香泡沫。

电影海报《郁金香热》（Tulip Fever），2017

有一部美国电影，叫《郁金香热》（Tulip Fever）[5]，里面的爱情故事就是以郁金香泡沫的破灭为背景的。大概的内容：17世纪，荷兰阿姆斯特丹，一个画家为一个女人画肖像，并爱上了这个有夫之妇（这个应该不算剧透）。2017年9月1日开始上映，票房很不好，全球票房只有900万美元，远低于它的支出2500万美元。可能的原因是，当时，类似郁金香这样的泡沫还没有引起人们的注意，电影无力可借。因为，互联网泡沫是17年前的事，次贷危机也是10年前的事了。这两次最近的泡沫破灭的惨痛记忆，已经被人们淡忘了。

2017年9月1日《郁金香热》（Tulip Fever）上映时的比特币价格为4700多美元

比特币，当时的价格才4700多美元，距离最高点还有有15000美元的差距，正在“蓄势上攻”。设想一下，如果《郁金香热》在2017年12月17日后上映，效果肯定不错，至少票房不至于那么惨。因为，那时比特币价格刚刚从最高点开始做“自由落体运动”，市场一片恐慌，恰好可以借势。只能叹息，这部电影生不逢时，而且只差了3个多月。

郁金香泡沫，被普遍认为是人类历史上第一个资产泡沫。从1636~1637年的郁金香价格指数走势图[6]，可以看出，泡沫破灭后的价格连最高点的十分之一都不到。泡沫，自此也就成为了一种描述资产价格虚高的重要“修辞”。对的，你没有看错，是一种修辞。不是概念，也不是定义，而是一种表达技巧。所以，注定了“泡沫”是一个可以永远争论下去，而且也永远不会有答案的问题。关于泡沫，可能会在下一个专题专门讲。

1636底~1637年初，郁金香泡沫破灭前后的价格走势

2018年1月17日，彭博社发出了一篇报道，标题是《比特币泡沫破灭了吗？让历史告诉未来》（Did Bitcoin Just Burst? How It Compares to Historys Big Bubbles）[7]，并用下面这张图片，生动地告诉我们，比特币完了！

2018年1月17日彭博社报道中的比特币泡沫分析图

在这张图上，彭博社把比特币与历史上已经破灭的泡沫进行对比。这些破灭的泡沫，包括密西西比泡沫、郁金香泡沫、南海泡沫和纳斯达克综合指数泡沫（2000年初的互联网泡沫）。横坐标是价格到达最高点的前3年和后3年，纵坐标是价格上涨的倍数（以3年前的价格为基准）。这样可以更加直观的展示价格的涨跌幅度。比特币的涨幅是最大的，最高点比3年前高了靠近60倍。纳斯达克综合指数是比较低的，大概只有3倍。

不知道你的感觉如何？第一眼看到这张图的时候，我被彭博社的专业水准震撼到了。一个复杂的问题，就被一张图生动、简洁表达出来了。

红色的线就是郁金香，到了最高点后，就没有再下来，因为没了。橘黄色的是南海泡沫，从高点下来后，不到半年也没有了。蓝色的是密西西比泡沫，也没有能挺过一年。黑色的是比特币，到现在还没有死，还活着，好像还喘过气来了。不要为一下子看到这么多不知道、不理解的泡沫感到遗憾，后面会有专题专门讲“泡沫”。

不过，我建议在这个图表里，你应该关注的是纳斯达克综合指数，它代表的是2000年初的互联网泡沫，那一次泡沫破灭，随后带来的是互联网的大繁荣，直到现在我们还在享受互联网的红利。这个泡沫非常值得品味，你可以像品味好的啤酒的泡沫那样去体会。知道了这一点，可能会消除你一点点对于“泡沫”的恐惧感。以后，我们应该会有专门的分析。

如今（2020年10月26日），比特币的价格又达到了13000多美元，距离历史高点还差6000美元，似乎在准备再来一次价格“冲锋”。不过，千万不要以为比特币不会再来一次大跳水，太有可能了，而且随时会发生，因为剧烈的波动性是写在比特币的“基因”里的，短期内很难改变。

2020年10月26日比特币的价格又回到了13000多美元

比特币11年了，起起伏伏这么多次，就怎么还没有“死”呢？它的生命力到底来自哪里呢？答案可能不是那么容易找到，不过，现在有一点应该是可以肯定的，那就是比特币不是“郁金香”，不会“昙花一现”，更不会“不堪一击”。那比特币又会是什么呢？

有人也许会告诉你，比特币是石头。

这是很多比特币的布道者爱讲的故事——石头也可以当钱使。当然他们说的不是普通的石头，而是这种中间有孔的石头。

雅浦岛上的石头币Rai

这块石头在雅浦岛[8]上。雅浦岛，实际上是一个由珊瑚礁相连的群岛，陆地面积只有100平方公里，2010年统计的人口是11377人[9]，具体的经纬度：9.56°N 138.12°E，其实也就是太平洋上一个不起眼的小点。下图是雅浦旅游局的官方网站，好像从2014年以后就没有人维护了，不过可以从互联网档案馆archive.org里找到[10]。

雅浦旅游局的官方网站

雅浦群岛的位置

雅浦群岛的地形

很显然你也想到了，石头币肯定不是岛上原来有的石头，否则这个钱也太容易伪造了。这些石头大多数是从帕劳开采的，也有的是从关岛。下面这张图[11]来自一本大英图书馆收藏的德文书《南海记忆（1875-1880年）》（Südsee-Erinnerungen (1875-1880)），描绘的是运输石头币的场景。

可以清晰的看到，木筏上有两块中间有孔的石头，2个人在木筏上，2个人在水中，石头在木筏的中间，犹如“帝王”般受到保护。类似的石头，在大英博物馆里也有，只是体积没有那么大，是挂在橱窗里的[12]。从这块石头的质地我们可以明显感受到，这不是一般的石头，而是一种结晶石，是从由霰石和方解石构成的石灰岩中开采出来的[13]。